（金鑰匙跨境）快遞證券化進入高潮,板塊估值面臨壓力：從韻達的預案來看,其與申通、圓通在商業(yè)模式、市場份額上的差別并不太大,可以說亮點不多。

隨著近一年來幾家快遞行業(yè)巨頭陸續(xù)拋出借殼上市方案,市場對于快遞行業(yè)關注度不斷上升,由于今年以來快遞行業(yè)需求增長持續(xù)超預期,投資者開始憧憬幾大巨頭的盈利情況有望大幅超預期。

對于快遞行業(yè)中長期基本面,金鑰匙跨境傾向于認為：。

1、從今年情況來看,整體需求已經(jīng)逐漸與電商脫鉤,繼續(xù)保持高增長,從人均快遞量角度,行業(yè)仍有很大空間。

短期內,順豐由于固定成本更高,行業(yè)高增長帶來的利潤彈性更大。

2、未來的快遞公司的發(fā)展路徑是分化的,隨著巨頭紛紛上市,競爭趨于激烈,哪家物流公司能夠適應需求的微妙變化目前仍不清晰,需要持續(xù)跟蹤。

3、目前全球最大國際快遞公司UPS市值近6000億人民幣,若以它為標桿,長期看,中國國際快遞行業(yè)在擁有更大的人口基數(shù)的情況下,有望誕生超級牛股。

但是目前快遞行業(yè)（尤其是加盟制的電商快遞）競爭仍然十分激烈,服務同質化仍然嚴重,未來幾大快遞公司的盈利能力是逐漸下降的。

對比美國經(jīng)驗,金鑰匙跨境身為行業(yè)參與者盈利能力提升來自于兼并重組帶來的集中度提升。

然而,行業(yè)的激烈競爭仍將持續(xù),這可能成為快遞行業(yè)估值提升的一個長期障礙。

溫馨提示本文金鑰匙跨境作者系,轉載請注明出處和本文鏈接 。