人民幣的市場,其實分為兩個,一個在岸市場一個離岸市場。

那么這兩者有什么區(qū)別呢？為什么會有兩個市場？今天百瑞贏小易就來聊聊為什么會有離岸人民幣市場和在岸人民幣市場之分。

1.關(guān)于“離岸”和“在岸”的定義。

在岸人民幣市場即我國境內(nèi)流通人民幣的市場,我們在出國旅游或留學(xué)前如果選擇先在國內(nèi)銀行兌換部分外幣,這時參考的匯率就是在岸人民幣匯率。

由于我國的外匯管制限制,個人結(jié)匯（含境內(nèi)個人、境外個人）每人每年不能超過5萬美金。

如果我們只有在岸人民幣市場,這里就出現(xiàn)一個問題了：在外匯管制和人民幣還未完全實現(xiàn)國際化的情況下,境外個人或機構(gòu)在賺取人民幣后要如何把人民幣兌換成其他貨幣？。

直接放開外匯管制很可能會影響我國經(jīng)濟穩(wěn)定,但是如果這一問題得不到解決也會影響我國對外貿(mào)易。

在這樣的情況下,離岸人民幣市場就應(yīng)運而生了。

離岸市場是與在岸市場相對的一個概念,離岸人民幣市場指在中國境外經(jīng)營人民幣的存放款業(yè)務(wù)。

迄今為止迄今,中國香港、英國倫敦、新加坡、等地已形成了一定規(guī)模的離岸人民幣市場。

根據(jù) SWIFT 數(shù)據(jù)報告,香港是全球第一大人民幣離岸中心,人民幣國際支付市場份額達到 79%。

在香港實行的離岸人民幣交易被稱為Chinese Yuan in Hongkong,簡稱CNH,目前已經(jīng)泛指離岸人民幣交易。

“詳解香港—最大離岸人民市場的形成”。

2.離岸和在岸人民幣市場的區(qū)別。

1）監(jiān)管方面。

在監(jiān)管方面,在岸人民幣市場由于受資本管制較多,其匯率的形成以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,受央行的政策影響較大；。

而離岸人民市場相對來說規(guī)模較小,在資本流動方面的限制較少,其匯率自由浮動,受市場供求關(guān)系影響更大。

2） 價格形成機制方面。

在岸人民幣市場的定價機制是根據(jù)中間價來浮動,中間價的確定由央行結(jié)合前一日收盤價和一籃子貨幣以及逆周期因子共同決定。

離岸人民幣匯率價格的形成機制,則是基于15家活躍銀行報價而得出的美元兌人民幣離岸即期定盤價,由香港財資市場工會授權(quán)提供,自 2011 年 6 月實行。

3）價格浮動方面。

在岸人民幣匯率（人民幣兌美元）為有管理的浮動,浮動區(qū)間從原來的正負0.3%擴大到正負2%；。

離岸人民幣則沒有變動幅度方面的限制,價格波動性較大。

4）交易主體方面。

在岸人民幣市場主要面向國內(nèi)交易者,以央行和各大銀行為主體,其他金融機構(gòu)及滿足一定條件的非金融機構(gòu)也參與其中。

離岸市場由于交易環(huán)境相對自由,主要面向非居民,我國的相關(guān)法規(guī)對“非居民“進行了補充說明,指在境外（含港、澳、臺地區(qū)）的自然人、法人（含在境外注冊的中國境外投資企業(yè)）、政府機構(gòu)、國際組織及其他經(jīng)濟組織,包括中資金融機構(gòu)的海外分支機構(gòu),但不包括境內(nèi)機構(gòu)的境外代表機構(gòu)和辦事機構(gòu)。

最后,讓我們用一張表來總結(jié)一下兩個市場的區(qū)別。

3.為什么要發(fā)展離岸人民幣市場？。

原因在于離岸人民幣的存在和發(fā)展推動人民幣國際化進程（了解人民幣國際化請戳為什么人民幣要國際化？因為不能一直被資本主義擼羊毛?。。?人民幣國際化就是讓人們愿意使用人民幣。

人們愿意使用人民幣的前提在于人民幣能夠給使用者帶來便利,要給使用者帶來便利就要求人民幣在國內(nèi)外能夠順暢地流進流出,離岸人民幣市場的作用正在于幫助人民幣實現(xiàn)自由順暢的流動。

在實現(xiàn)使用者便利的同時,再加上人民幣幣值保持穩(wěn)定,愿意使用人民幣的人自然會增加,由此就實現(xiàn)了人民幣國際化。

既然存在兩個市場、兩種匯率,匯率只要不完全一致就有價差,價差也就意味著套匯、套利空間的存在。

由于離岸人民幣受市場供求影響大,當(dāng)預(yù)期人民幣升值時,對人民幣需求的增加導(dǎo)致離岸人民幣的匯價高于在岸人民幣；相反,當(dāng)人們預(yù)期人民幣貶值時,離岸市場持有人民幣的人傾向于把人民幣換成美元或其他貨幣,導(dǎo)致離岸人民幣匯價低于在岸人民幣匯價。

按道理說,當(dāng)離岸和在岸兩個市場上的匯率不一致時,就會有市場參與者在兩個市場之間進行套利,促使兩個市場上的匯率趨于一致,但是因為我國的資本項目并非完全放開,人民幣無法自由兌換,因此匯率價差客觀存在。

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