數(shù)周以來(lái),伊朗支持的胡塞武裝分子襲擊了紅海的船只,擾亂了蘇伊士運(yùn)河的航運(yùn)。

蘇伊士運(yùn)河是亞洲和歐洲之間最快的海上航線,承載著約15%的全球海上貿(mào)易。

歐洲經(jīng)濟(jì)在努力擺脫高通脹的同時(shí),已經(jīng)避開(kāi)了溫和的衰退,而貿(mào)易的長(zhǎng)期中斷可能會(huì)破壞各國(guó)央行今年開(kāi)始降息的計(jì)劃。

以下是政策制定者在評(píng)估石油供應(yīng)中斷的影響時(shí)考慮的一些因素。

到目前為止,對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的影響是什么?。

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看,小到可以忽略不計(jì)。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)部上周表示,迄今為止對(duì)產(chǎn)出的唯一明顯影響是幾起交貨時(shí)間延長(zhǎng)的案例。

英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利對(duì)此表示贊同,他在議會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示,盡管不確定性仍然存在,但“實(shí)際上并沒(méi)有產(chǎn)生我所擔(dān)心的效果”。

襲擊事件對(duì)歐洲主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響尚未顯現(xiàn),包括12月份的通脹數(shù)據(jù)略有上升。

但這種情況可能會(huì)改變——看看周三公布的1月份歐洲經(jīng)濟(jì)體PMI初值,以及2月1日公布的歐元區(qū)1月份通脹初值。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)很可能在周四議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上提出這個(gè)問(wèn)題。

為什么它還沒(méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響?。

全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍低于平均水平,表明整個(gè)體系存在大量閑置。

以油價(jià)為例,這是中東問(wèn)題可能沖擊歐洲及其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)體的最明顯渠道。

正如國(guó)際能源署(iea)總干事比羅爾(Fatih Birol)上周對(duì)路透所說(shuō),油價(jià)尚未起飛是因?yàn)楣?yīng)穩(wěn)固,需求增長(zhǎng)正在放緩。

他說(shuō):“我不認(rèn)為油價(jià)會(huì)有重大變化,因?yàn)槭袌?chǎng)上有充足的石油供應(yīng)。

”。

德國(guó)物流巨頭敦豪表示,它仍然有可用的航空貨運(yùn)能力,但并不是每個(gè)人都可以選擇,因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)“還沒(méi)有真正蓬勃發(fā)展”。

這種低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)使得企業(yè)更難將任何相關(guān)的高成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者,例如,不得不繞道非洲。

他們中的許多人在過(guò)去的一年里已經(jīng)重建了利潤(rùn)率,并承認(rèn)他們可能只是不得不接受這一點(diǎn)。

家具零售商宜家甚至表示,將堅(jiān)持降價(jià)計(jì)劃,并有庫(kù)存來(lái)消化任何供應(yīng)鏈沖擊。

只要有足夠多的公司仍然是這種情況,這種中斷就不會(huì)影響消費(fèi)者價(jià)格通脹。

歐洲的政策制定者能簡(jiǎn)單地看穿這一點(diǎn)嗎?。

不。

混亂持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng),對(duì)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的影響就越大。

由于零部件短缺,美國(guó)電動(dòng)汽車制造商特斯拉計(jì)劃從1月29日至2月11日暫停其德國(guó)工廠的大部分汽車生產(chǎn)。

上個(gè)月,瑞典沃爾沃(Volvo)在比利時(shí)的工廠停產(chǎn)了三天。

對(duì)進(jìn)口的影響可能大于對(duì)出口的影響:近四分之一進(jìn)入歐洲的貨物是從亞洲通過(guò)海路運(yùn)輸?shù)?而同一航線僅占?xì)W洲出口的10%。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)在1月4日的一份報(bào)告中,根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)對(duì)貨運(yùn)成本上漲影響的估計(jì),集裝箱運(yùn)輸價(jià)格的上漲將在一年內(nèi)推高通脹0.6個(gè)百分點(diǎn)。

歐洲央行預(yù)計(jì)歐元區(qū)通脹率將從2023年的5.4%降至今年的2.7%。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)表示:“盡管這表明,持續(xù)關(guān)閉紅海不會(huì)阻止通脹下降,但它會(huì)減緩?fù)浕貧w正常的速度。

”。

然而,它并不認(rèn)為這妨礙了預(yù)期中的轉(zhuǎn)向降息。

從長(zhǎng)期來(lái)看,這種情況可能會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)推進(jìn)在COVID-19大流行擾亂貿(mào)易后制定的計(jì)劃,尋找更可預(yù)測(cè)的替代供應(yīng)路線。

這可能涉及更長(zhǎng)但更安全的貿(mào)易路徑,以及“近岸”或“回流”,使生產(chǎn)更接近關(guān)鍵市場(chǎng)。

但無(wú)論探索何種選擇,它們都可能有一個(gè)共同點(diǎn)——更高的成本。

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