基差交易是進(jìn)口商經(jīng)常采取的定價(jià)和套期保值策略。

它是指進(jìn)口商用期貨市場(chǎng)價(jià)格來固定現(xiàn)貨交易價(jià)格,從而將轉(zhuǎn)售價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略。

用這種方法,進(jìn)口商在與出口商談判時(shí),可以暫時(shí)不確定固定價(jià)格,而是按交易所的期貨價(jià)格固定基差,由進(jìn)口商在裝運(yùn)前選擇期貨價(jià)格來定價(jià)。

一旦進(jìn)口商選擇了某日的期貨價(jià)格,則他同時(shí)會(huì)在期貨交易所建立空頭交易頭寸。

等到轉(zhuǎn)售貨物時(shí),進(jìn)口商再以等于或大于買人現(xiàn)貨的基差價(jià)格出售貨物,并在期貨交易所以多頭平倉。

這樣,無論期貨價(jià)格如何變化,進(jìn)口商都不會(huì)在現(xiàn)貨交易中受到任何損失,而且如果賣出現(xiàn)貨的基差大于買人現(xiàn)貨的基差,進(jìn)口商還可以取得基差交易的盈利。

例如,某進(jìn)口商以基差形式與國(guó)外商人簽訂一筆玉米進(jìn)口合同,價(jià)格為12月份期貨價(jià)格加上15美分(15 Cents over Dec),交貨期為11月份。

12月份的期貨價(jià)格由進(jìn)口商在10月10日前選擇。

于9月28日,該進(jìn)口商認(rèn)為12月份期貨價(jià)格較合適,遂通知出口商選擇9月28日的期貨價(jià)格2.36美元/蒲式耳,另外為轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)在期貨市場(chǎng)上建立空頭交易頭寸。

11月2日,該進(jìn)口商在國(guó)內(nèi)尋找最終買主,達(dá)成轉(zhuǎn)售合同,現(xiàn)貨價(jià)格跌至2.45美元/蒲式耳,而期貨價(jià)格也下降到2.28美元/蒲式耳。

進(jìn)口商在達(dá)成轉(zhuǎn)售合同的同時(shí),在期貨市場(chǎng)以多頭平倉。

這樣,進(jìn)口商在這筆套期保值中的結(jié)果可以用下表來表示:現(xiàn)貨賣出基差-現(xiàn)貨買入基差=17-15=2 (美分)從上例可以看出,該進(jìn)口商通過基差定價(jià)配合套期保值,不但在價(jià)格下跌時(shí),由期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損,而且還取得了基差交易的盈利每蒲式耳2美分。