固定基差的合同屬于非固定價(jià)格合同,它是將合同價(jià)格的確定時(shí)間與出口合同的訂立時(shí)間分割開(kāi)。

合同的價(jià)格是以基差的形式同交易所的期貨價(jià)格掛起鉤來(lái)。

無(wú)論期貨市場(chǎng)價(jià)格如何變化,交易雙方的價(jià)格均按期貨價(jià)格加上或減去固定基差來(lái)計(jì)算。

根據(jù)不同情況,期貨價(jià)格可以由出口商在裝運(yùn)期前選定,也可以由進(jìn)口商選擇。

如果是由進(jìn)口商選擇,那么對(duì)進(jìn)口商而言,就有較靈活的定價(jià)余地。

例如,進(jìn)出口商達(dá)成一項(xiàng)合同,交易雙方就基差達(dá)成協(xié)議。

合同價(jià)格暫定為“$0. 15 over May CBOT",即基差按芝加哥商品交易所的期貨價(jià)格計(jì)算為+0.15美元(出口價(jià)格比芝加哥商品交易所5月份的期貨價(jià)格高0.15美元)。

在確定基差時(shí),雙方會(huì)考慮運(yùn)輸成本、產(chǎn)品品質(zhì)差異以及時(shí)間差價(jià)等因素。

簽訂上述合同,對(duì)出口商而言,意味著合同價(jià)格的最終確定要由進(jìn)口商選擇。

因此,為了避免期貨交易所5月份期貨價(jià)格下跌給他帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn),在簽訂固定基差合同后,出口商采購(gòu)貨源,并且同時(shí)在交易所出售期貨合同對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行保值。

由于進(jìn)口商可以選擇交貨前任何一天的5月份芝加哥商品交易所的期貨價(jià)格來(lái)決定進(jìn)出口合同價(jià)格(當(dāng)然,這種自由定價(jià)權(quán)也會(huì)給他帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)),那么,期貨價(jià)格一旦被進(jìn)口商接受了,進(jìn)口商會(huì)馬上通知出口商購(gòu)買(mǎi)合同平倉(cāng),或者以出口商的賬戶購(gòu)買(mǎi)期貨合同。

這樣,合同價(jià)格就為進(jìn)口商選擇的期貨價(jià)格再加固定的基差。

這里進(jìn)口商取得了定價(jià)的自由,而出口商也無(wú)任何損失,因?yàn)檫@種做法與固定價(jià)格的合同無(wú)多大區(qū)別,實(shí)際出口的價(jià)格已被期貨市場(chǎng)的套期保值給固定住了。

一旦出口價(jià)格下跌,出口商在期貨交易所會(huì)不斷地取得現(xiàn)金收人,足以彌補(bǔ)現(xiàn)貨交易的損失。