2024年3月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)再超預(yù)期，雖然教育和保健服務(wù)、休閑和酒店業(yè)以及政府部門仍是主要貢獻(xiàn)行業(yè)，但商品生產(chǎn)部門邊際增幅較大，新增就業(yè)廣度較前值有所增加。

勞動力參與率上升和失業(yè)率下降的組合顯示美國勞動力市場仍具韌性，但商品生產(chǎn)和服務(wù)生產(chǎn)部門有所分化，服務(wù)業(yè)新增就業(yè)人數(shù)有所放緩，需警惕商品生產(chǎn)部門需求擴大形成的對沖效應(yīng)。

我們預(yù)計美聯(lián)儲美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)或低于市場3次的預(yù)期，縮表或?qū)⒃谙麓巫h息會議開始減速，年中至三季度結(jié)束縮表，首次降息時點仍需關(guān)注通脹走勢。